近一段時(shí)間互聯(lián)網(wǎng)金融可謂是“冰火兩重天”。“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”剛寫(xiě)入今年中國(guó)政府工作報(bào)告重點(diǎn)工作當(dāng)中，但“兩會(huì)”結(jié)束后，中國(guó)央行多項(xiàng)針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管政策就緊鑼密鼓地推出，暫停了虛擬信用卡和線下二維碼支付，同時(shí)出臺(tái)了限制第三方支付轉(zhuǎn)賬和消費(fèi)金額的《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》征求意見(jiàn)稿。

2014年作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的“監(jiān)管年”。業(yè)內(nèi)不少人認(rèn)為，央行此次出手是在錯(cuò)誤的時(shí)間做了一件正確的事，盡管監(jiān)管層一系列動(dòng)作似乎與今年政府工作報(bào)告中“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”有點(diǎn)不那么和諧。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的核心原則是如何正確處理政府與市場(chǎng)的關(guān)系。對(duì)于尚未發(fā)展成型的互聯(lián)網(wǎng)金融，是采取鼓勵(lì)創(chuàng)新加以疏導(dǎo)，還是采取金融抑制辦法，將考驗(yàn)監(jiān)管者智慧。

互聯(lián)網(wǎng)金融雖然是一種金融創(chuàng)新，但本質(zhì)是金融，與傳統(tǒng)金融一樣，必然伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，而且金融的核心就是管理風(fēng)險(xiǎn)。正如2013年諾獎(jiǎng)得主羅伯特•席勒所言，2008年全球經(jīng)歷百年不遇的金融危機(jī)，在蒙受重大損失的同時(shí)并不能將此次危機(jī)歸罪于金融技術(shù)；正如蒸汽機(jī)的發(fā)明也會(huì)發(fā)生事故甚至死亡，但不能廢止使用蒸汽機(jī)，而是提高其安全性。與傳統(tǒng)金融一樣，互聯(lián)網(wǎng)金融也會(huì)面臨流動(dòng)性、信用、技術(shù)和操作等風(fēng)險(xiǎn)。

梳理近些年中國(guó)監(jiān)管層針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管政策，可以看出監(jiān)管在該行業(yè)發(fā)展過(guò)程中不斷調(diào)整并有所進(jìn)步，正向著逐步實(shí)現(xiàn)“法無(wú)授權(quán)不可為”、“法無(wú)禁止即可為”的方向不斷努力。但相較于互聯(lián)網(wǎng)金融的高速發(fā)展，金融監(jiān)管方式的改善還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到位，總給人一種始終落后的感覺(jué)，換句話(huà)說(shuō)，監(jiān)管方式如側(cè)重控制風(fēng)險(xiǎn)和完善制度，會(huì)比行政手段效果更好。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管劍指虛擬賬戶(hù)

目前中國(guó)支付業(yè)務(wù)大致分三類(lèi)：線下POS機(jī)、線上及新興移動(dòng)支付收單業(yè)務(wù)。其中，線下業(yè)務(wù)基本是跑馬圈地式的，在產(chǎn)品及費(fèi)率上都很難實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)，線下業(yè)務(wù)規(guī)模最大的是銀聯(lián)，從份額到金額都占到半壁江山；線上市場(chǎng)三足鼎立，2013年交易額前三位的支付寶、財(cái)付通和銀聯(lián)分別占46.6%、19.3%和13.8%。2013年中國(guó)第三方支付達(dá)17.9萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)43.2%，其中移動(dòng)支付1.2萬(wàn)億，交易額前三位的支付寶、拉卡拉和財(cái)付通，分別占69.6%、17.8%和3.3%。在移動(dòng)支付領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題越來(lái)越需要重視。據(jù)網(wǎng)絡(luò)安全報(bào)告，全球手機(jī)病毒來(lái)自安卓系統(tǒng)的智能手機(jī)占比由2012年的79%大幅提高到2013年的97%。

使用二維碼支付不僅是線下變線上這么簡(jiǎn)單，更涉及利益分配問(wèn)題。線下收單與以二維碼為代表的線上支付利益分配迥然不同。線下支付主要走銀聯(lián)通道，適用7：2：1的利潤(rùn)分成模式。而線上支付或稱(chēng)網(wǎng)上支付，則跨越了銀聯(lián)這個(gè)中間環(huán)節(jié)，大幅降低了費(fèi)率。支付寶等第三方支付公司直接從銀行獲得較低費(fèi)率。二維碼支付業(yè)務(wù)一旦大面積拓展，勢(shì)必沖擊現(xiàn)有的利益分配格局。

支付的核心仍是賬戶(hù)，得賬戶(hù)者得天下。此次央行文件針對(duì)第三方支付和P2P網(wǎng)貸都是直擊要害——賬戶(hù)。目前有不少用戶(hù)將資金留存在支付機(jī)構(gòu)的虛擬賬戶(hù)上，既可以直接消費(fèi)，又可以理財(cái)。虛擬賬戶(hù)表面上與其他銀行賬戶(hù)等價(jià)，實(shí)際上卻不完全被監(jiān)管所覆蓋。意見(jiàn)稿旨在將虛擬賬戶(hù)納入監(jiān)管體系，并要求支付機(jī)構(gòu)不得為金融機(jī)構(gòu)及從事融資、理財(cái)、擔(dān)保、貨幣兌換等金融業(yè)務(wù)的其他機(jī)構(gòu)開(kāi)立支付賬戶(hù)。但是由于虛擬賬戶(hù)是一種金融創(chuàng)新，因此，監(jiān)管方式絕不能跟傳統(tǒng)賬戶(hù)一樣，更需包容創(chuàng)新。

互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)實(shí)施分類(lèi)監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融大致分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是以比特幣為代表的虛擬貨幣，這類(lèi)模式很有可能影響現(xiàn)有金融體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，因此需要嚴(yán)格監(jiān)管。另一類(lèi)其本質(zhì)還是金融，只不過(guò)利用互聯(lián)網(wǎng)的手段，提高了金融效率，如第三方支付、P2P、眾籌等。對(duì)這類(lèi)模式，需要有針對(duì)性地采取創(chuàng)新監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類(lèi)監(jiān)管的金融監(jiān)管理念，堅(jiān)持鼓勵(lì)創(chuàng)新與防范風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而促進(jìn)健康發(fā)展的協(xié)調(diào)監(jiān)管原則。

創(chuàng)新監(jiān)管是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的首要原則。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，目前全球也都在探索當(dāng)中，對(duì)“鋼筋+水泥”的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的分類(lèi)監(jiān)管，是否適用于“鼠標(biāo)+屏幕”的互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。鑒于混業(yè)經(jīng)營(yíng)和幾乎無(wú)所不能正是互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)所在，因此，要?jiǎng)?chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管應(yīng)該探索一種適度監(jiān)管模式，即用“大金融”理論來(lái)金融監(jiān)管和防控風(fēng)險(xiǎn)。

由于支付寶等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，因此將互聯(lián)網(wǎng)金融納入中國(guó)的金融監(jiān)管體系架構(gòu)已刻不容緩。從目前央行監(jiān)管態(tài)度看，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管絕不會(huì)止步于此，監(jiān)管主體范圍與力度還會(huì)加大。

從監(jiān)管方式上看，必須明確互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主體，實(shí)施分類(lèi)監(jiān)管。建議將P2P劃歸中國(guó)銀監(jiān)會(huì)管理，眾籌劃歸中國(guó)證監(jiān)會(huì)管理，第三方支付則歸央行管理。將機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管相結(jié)合，在市場(chǎng)準(zhǔn)入、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金撥備、交叉跨界（如余額寶實(shí)質(zhì)是貨幣基金應(yīng)歸證監(jiān)會(huì)管，而支付寶是第三方支付歸央行管，阿里小貸則歸銀監(jiān)會(huì)管）等互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管上加強(qiáng)部門(mén)協(xié)調(diào)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融構(gòu)建于互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)之上，利用了大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等先進(jìn)技術(shù)，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管需要利用“大金融”理念來(lái)統(tǒng)籌包括“一行三會(huì)”、工信部、財(cái)政部、發(fā)改委在內(nèi)的多部門(mén)來(lái)協(xié)調(diào)監(jiān)管。

針對(duì)支付寶等第三方支付的監(jiān)管，央行此次是暫停而非叫停，它將會(huì)同各方從技術(shù)安全、消費(fèi)者保護(hù)、金融實(shí)名制等方面充分論證，以安全為底線，支持有關(guān)支付機(jī)構(gòu)在進(jìn)一步完善業(yè)務(wù)流程和規(guī)則、保護(hù)支付資金安全、切實(shí)落實(shí)相應(yīng)的消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)制度安排等基礎(chǔ)上，按照試點(diǎn)先行的原則開(kāi)辦相關(guān)業(yè)務(wù)，以維護(hù)支付市場(chǎng)健康有序發(fā)展。

目前針對(duì)P2P的監(jiān)管，將允許其提供信息服務(wù)，但不允許資金做杠桿，更不能吸收存款；針對(duì)未取得銀行牌照的支付：不允許跨行清算，更不能吸儲(chǔ)，不能為客戶(hù)融資；針對(duì)眾籌的監(jiān)管：不允許提供擔(dān)保，更不能吸儲(chǔ)；針對(duì)網(wǎng)上代銷(xiāo)金融產(chǎn)品：不允許承諾收益，不得久期錯(cuò)配，有流動(dòng)性保證，防控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

此外，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的自身特點(diǎn)，對(duì)其監(jiān)管更要強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)行業(yè)自律。3月26日，中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)互聯(lián)網(wǎng)金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)正式成立，首批發(fā)起單位包括各主要銀行、支付寶、財(cái)付通、清算組織、P2P網(wǎng)貸等70余家機(jī)構(gòu)。加強(qiáng)行業(yè)自律對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為必要。