事件

　　公司將利用1億的超募資金增資全資子公司--新國都 軟件。公司將通過新國都軟件擬實(shí)施電子支付服務(wù)項(xiàng)目，開展電子支付服務(wù)運(yùn)營業(yè)務(wù)，提供銀行卡收單服務(wù)、預(yù)付卡發(fā)行和受理服務(wù)。

　　事件點(diǎn)評

　　新國都公司的轉(zhuǎn)型是縱向產(chǎn)業(yè)鏈的合理延伸。新國都公司一直從事的是POS終端的生產(chǎn)、銷售和租賃，目前位居國內(nèi)金融POS終端機(jī)制造商前三甲。此次公司增資新國都軟件，就是要利用子公司進(jìn)入基于pos機(jī)的電子支付服務(wù)市場，提供銀行卡收單服務(wù)、預(yù)付卡發(fā)行和受理服務(wù)。公司在基于POS機(jī)的電子支付行業(yè)積累多年，有整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游的優(yōu)勢，此次轉(zhuǎn)型可謂是水到渠成。

　　我國現(xiàn)階段POS終端保有量仍處于較低水平，潛在特約商戶基礎(chǔ)規(guī)模較大。從POS機(jī)對應(yīng)銀行卡數(shù)量看，2005年底歐盟平均單臺(tái)POS終端對應(yīng)的銀行卡數(shù)量約為94張，而我國2009年末每臺(tái)POS終端對應(yīng)的銀行卡數(shù)量為858張。從人均擁有POS機(jī)來看，截至2010年末我國每萬人平均擁有不到25臺(tái)POS終端，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家近200臺(tái)的水平。綜合來看，我國的POS終端的覆蓋率仍存在較大缺口，還有很大的提升空間，這是公司開展銀行卡收單業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)所在。

　　預(yù)付卡行業(yè)在我國仍處于行業(yè)發(fā)展初期。截至2009年底，中國國內(nèi)流通領(lǐng)域預(yù)付卡發(fā)卡資金規(guī)模達(dá)到10925億元，交易筆數(shù)17.5億次，吸收沉淀資金約397億元。我國預(yù)付卡行業(yè)市場總量初具規(guī)模，各種消費(fèi)卡、積分卡、購物卡等層出不窮，行業(yè)增速較快，公司切入這個(gè)市場也有機(jī)會(huì)抓住行業(yè)的快速增長期。

　　公司正在為子公司申請資質(zhì)。根據(jù)中國人民銀行2010年6月發(fā)布的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，銀行卡收單、預(yù)付卡發(fā)行與受理支付服務(wù)必須取得中國人民銀行頒發(fā)的支付業(yè)務(wù)許可證。公司現(xiàn)正在為新國都軟件申請支付業(yè)務(wù)許可證，而銀行卡收單支付系統(tǒng)、預(yù)付卡發(fā)行與受理支付系統(tǒng)已經(jīng)完成研發(fā)、測試、上線，目前正處于試運(yùn)行階段。

　　短期影響有限，長期業(yè)績看好。新業(yè)務(wù)在今明兩年處于投入期，對公司整體業(yè)績影響不大，公司已經(jīng)預(yù)告了2010年的EPS為0.93元，我們預(yù)計(jì)2011年和2012年的EPS分別為1.38元和2.01元。

　　如果新業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，我們預(yù)計(jì)公司的業(yè)績在第三年即2013年在原來增長的基礎(chǔ)上再增厚0.3元，即達(dá)到3.1元，我們認(rèn)為公司的目標(biāo)價(jià)位55元。維持買入評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)：申請牌照可能不獲批；海外市場進(jìn)展不順利；銀行收單市場開拓的風(fēng)險(xiǎn)。